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沪深核心指数样本股调整在即

2019-06-16 00:22 来源:yiqu

内容摘要:

  按照A股指数编制规则,沪深两市10余只重要指数样本股即将迎来全面调整。近日,沪深证券交易所与中证指数有限公司发布公告,宣布调整沪市上证50、上证180、上证380,深市深证成指、创业板指、深证100、中小板指、中小创新、沪深300,以及中证100、中证500、中证香港100等指数的样本股,相关调整于6月17日正式生效。

  在核心指数全面调整来临之际,沪深两市股票在6月11日放量大涨,上证指数收复2900点,涨幅2.58%;深证成指重新站上9000点,涨幅3.74%;中小板指和创业板指则分别上涨3.55%和3.91%,均创下近一个月最大单日涨幅。

  伴随着指数成分股的纳入或剔除,跟踪指数的各类基金如ETF基金、LOF基金等,会对基金持仓做出相应调整,从而对调入、调出股票的短期走势产生作用。业内人士表示,对于跟踪基金规模较大的重要指数,基金的调仓行为对相关股票价格有重要影响,可关注由此产生的事件性交易机会。

  依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则,沪深市场指数会定期或者不定期调整样本股,以更好地表征市场特征。

  在本次样本股调整中,沪市方面,上证50指数更换5只股票,中国人保、中信建投等进入指数,绿地控股、北京银行等调出指数;上证180指数更换18只股票,中国人保、天风证券等进入指数,浙能电力、中远海控等调出指数;上证380指数更换38只股票,宁波港、上海石化等进入指数,今世缘、中炬高新等调出指数。

  除3只主要指数外,上证公司治理指数、上证180公司治理指数、上证社会责任指数样本股也将随之进行调整。调整后,上证公司治理指数成分股由296只下降至278只,所有成分股的A股总市值为158890亿元,占沪市A股总市值的52.04%。同时,上证180公司治理指数变更10只成分股,上证社会责任指数变更10只成分股。

  深市方面,深证成指更换29只样本股,调入鹏鼎控股、长城证券等股票,调出ST银亿、*ST北讯等股票;创业板指更换8只样本股,调入我武生物、开立医疗等股票,调出神雾环保(维权)、振芯科技等股票;深证100更换10只样本股,调入招商公路、苏泊尔等股票,调出国新健康、中泰化学等股票;中小板指更换10只样本股,调入中公教育、江苏国信(维权)等股票,调出雅化集团、惠程科技等股票;中小创新更换77只样本股,调入艾比森、安车检测等股票,调出*ST飞马(维权)、*ST索菱(维权)等股票。

  定期调整实施后,深市核心指数代表性将进一步提升。统计显示,调样后的深证成指、创业板指和深证100样本股在2018年营业收入分别增长25%、21%和39%,增速超过A股同期整体营收16%的增长率;调样后的指数样本股在2018年净利润增长均超过12%,高于A股同期整体净利润2.5%的增长率。

  同时,深市战略新兴产业和新经济行业的占比更为凸显,3只深市核心指数战略新兴产业权重将分别达到57%、84%和56%,公司数量占比分别为57%、92%和57%,信息技术、消费、医药卫生等行业进一步显现主导地位。

  具体来看,更换19只股票,中国人保、温氏股份等股票进入指数,首钢股份、中信国安等调出指数;更换4只股票,中国人保、温氏股份等股票进入指数,长城汽车、上海莱士等调出指数;中证500指数更换50只股票,中公教育、正邦科技等进入指数,焦作万方、华远地产等调出指数;中证香港100指数更换4只股票,美团点评-W、海底捞等进入指数,周大福、华润医药等调出指数。

  本次调整后,核心指数样本股代表性进一步增强。据中证指数有限公司统计,调整后的沪深300和中证500指数对沪深市场的总市值覆盖率分别为58%和15%,上证50和上证180指数对沪市的总市值覆盖率分别为48%和70%;从估值看,按照5月30日收盘价计算,调整后的沪深300和中证500指数滚动市盈率分别为13.27倍和19.38倍,上证50和上证180指数滚动市盈率分别为10.79倍和12.06倍。

  沪深证券交易所于2005年4月联合发布的沪深300指数,是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”,指数样本覆盖了A股大部分流通市值。根据中证指数公司公布的指数编制及维护方案,沪深300指数主要基于股票过去一年的成交额、市值等指标进行定期调整,在调整过程中兼顾股票停牌、盈利的情况,并采取缓冲区原则。

  经过本轮调整,沪深300指数中金融地产、主要消费行业股票数量及权重增加较多。金融地产行业样本股由68只升至73只,权重由约39.8%升至40.6%;主要消费行业样本股由14只升至16只,权重由约9.9%升至10.5%;工业行业股票数量减少最多,样本股由60只降至56只,权重由约12.3%降至11.7%。此外,有2只创业板股票被调入,沪深300指数中创业板股票数量为19只,权重由约2.3%升至3.0%。

  伴随A股重要指数样本股“大换血”,千亿元规模被动型指数基金将重新布局市场,相关股票价格或面临短期调整。

  据业内人士统计,截至今年4月末,被动指数基金的跟踪规模为5658亿元,其中沪深300指数、上证50指数、中证500指数、上证180指数的跟踪规模分别为1148亿元、600亿元、593亿元和210亿元,合计占比45%。

  中信建投证券在研报中表示,中证指数公司每半年会对中证系列指数及上证系列指数的成分股进行定期调整,相比非定期调整,指数成分股定期调整通常数量更多、影响范围更广,且可预测性强,因此市场关注度极高。

  通过构造从调整日前20个交易日持有调整样本的纳入多头、剔除空头及多空组合,中信建投证券给出了各组合相对市值组及沪深300的累计超额收益。整体来看,各组合的超额收益在2015年以前较为稳定,之后表现显著下降,自2018年以来,多空组合收益有所回升,相对市值组及指数的超额收益在2018年12月分别达到3.99%和4.67%。

  申万宏源证券对历史上指数效应进一步分析,得出四点结论。一是调入股票、调出股票都存在指数效应,但在不同年份表现不同;二是调出效应比调入效应更明显,调入股票的累计超额收益约为1%,调出股票的累计超额收益约为负2.5%;三是指数效应从正式调整前约15个交易日开始出现,至正式调整当日结束;四是指数正式调整结束后,指数效应开始出现反转。

  沪深300指数自上线以来就受到市场核心关注。数据显示,目前,A股市场开放式被动型指数基金追踪沪深300指数的个数最多,达52个;规模最大,约为1580亿元。过去一个月,沪深300指数增强模型收益为-7.19%,超额收益为0.05%;2019年以来,沪深300指数增强模型收益25.29%,超额收益为2.51%。

  中金公司通过回测自沪深300指数公布以来的28次成分股调整,考察实际调入、调出股票相对大盘在公告日和实施日前后的表现发现,公告日当天,调入股票平均跑赢沪深300指数0.30%,跑赢指数概率达61%;公告日至实施日,调入股票相对沪深300的平均日超额收益为0.09%,跑赢指数概率为71%;公告日前10个交易日至公告日,调入股票相对沪深300的平均日超额收益为-0.02%,跑赢指数概率为46%。

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